一、信用模型的测算对象

信用模型的使用最早起源于国外，因此我们先介绍信用模型在国外(美国)的运用。国外金融领域中存在的一些著名的信用模型工具，这些工具有些是属于相互竞争性的，而另一些是属于相互补充的。选择什么样的模型在很大程度上取决于信用风险主体的规模大小。图2.1显示了根据1996年的统计数据而得出的美国公司大小分布图。                   (图2.1)

根据1996年的统计数据，可以看出美国绝大多数的企业为小型企业, 其资产规模小于10 万美元，这类企业大约有250万个。资产规模介于10万至100万美元的中小企业约为150万个。资产规模介于100万美元至1亿美元的中型企业有30万个。资产超过1亿美元的大型企业仅有1.6万个，其中上市公司有9000家。

在业界非常具有影响力的EDF 模型是建立在股票价格基础上的，但从上图我们可以看出美国的上市公司数量有限，因此绝大部分的企业不能通过股价或信用机构的评级结果来测算其违约率。下图给出了各类模型的应用领域。

信用模型应用图

(图2.2)

从上图我们可以看出不同的模型适用于测量不同规模企业的信用风险，但需要说明的是违约损失率模型和资产组合模型不存在适用公司规模的大小。在违约率模型中比较有影响力的是穆迪公司RiskCalc、KMV公司的EDF和标准普尔的CreditModel。在违约损失率摸型中目前较有影响力的是穆迪公司的LossCalc。而在资产组合摸型中较有知名度的是风险矩阵集团的CreditMetrics、KMV公司的PortfolioManager和瑞士信贷第一波士顿银行的CreditRisk+。

二、信用模型的作用

我们在本章第三节中介绍美国信用评级机构的信用模型时，将陈述单个信用资产风险模型在银行风险管理中的运用；以及在介绍CreditMetrics(信用矩阵)模型时，将陈述信贷资产组合模型银行风险管理中的实际运用。我们这里将信用模型的应用作一个简单的归纳：

1、商业银行：单个资产风险模型可以计算出企业的信用等级和相应的违约率，因此为商业银行授信决策、客户利润贡献率的分析提供参考依据。尤其是在计算出贷款企业的违约率之后，对贷款定价、损失准备金提备和利润分析都有具有特殊的意义。另外美国信用局使用的个人信贷打分模型，也为商业银行、财务公司和商业企业授信提供了重要的依据。信贷资产组合模型对商业银行及时发现资产组合中的单个风险资产、风险集中行业、风险集中的信用级别十分重要，同时也为银行设置客户授信额度提供了指导性意见。

2、工商企业：信用模型不但可以应用于商业银行这样的金融机构，也同样可以运用于工商企业。赊销方式现已成为现代工商企业市场竞争强有力的手段，那些客户数目多、销售额大的企业都相继设立了信用管理部门，负责企业赊销和应收账的管理。面对为数众多的客户群，如何快速筛选客户并给予一定的信用额度支持，以扩大市场份额，单企业的授信模型无疑对企业授信决策具有参考价值。

3、信用评级机构：国外的信用评级机构都具有几十上百年的经营历史，为企业信用评级积累了大量的宝贵历史数据。比如美国的穆迪投资者服务公司就长期跟踪其评级结果，并统计每个等级的年度违约率。结果显示随着信用等级的降低，违约率也逐步增加，这也正印证了其信用评级的有效性。另外国外的信用评级机构以为市场所认可，国外的商业银行也积极配合将其客户的资料和数据提供给评级机构，为评级机构研制模型提供了强有力的支持。我们知道国外的信用评级机构也将其研制的信用模型和软件对外提供有偿的使用。

4、政府部门：加强对金融机构（尤其是商业银行）的监管是防范国家金融风险的一个重要组成部分，现已成为一个热门的话题。《新巴塞尔资本协议》是在原有资本协议基础上的改进，将银行所面临的风险划分为信用风险、市场风险和操作风险，而信用风险是其中最核心的风险。巴塞尔委员会在制定银行信用风险所需的最低资本金的要求时，就充分地考虑了信贷资产组合模型的运用。因此，我们可以看出国外的银行监督部门在衡量银行所面临的信用风险时，信贷资产组合模型发挥了积极的作用。另外，衡量一个主权国家乃至地方区域的国家宏观经济信用风险模型也正处于积极的研究之中。